8月上旬鋁錠價(jià)格環(huán)比上漲4.4%,供給側(cè)改革之下鋁
2017年8月14統(tǒng)計(jì)局公布8月上旬9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格統(tǒng)計(jì),數(shù)據(jù)顯示與7月下旬相比,鋁錠價(jià)格為14876.5噸,上漲631.9元,環(huán)比上漲4.4%。
其他有色金屬中,銅上漲2.6%;鋅上漲2.1%;鉛上漲5.4%。
近期鋁價(jià)經(jīng)過大幅上漲后開始調(diào)整,而鋁價(jià)上漲的主要原因是市場意識到了國內(nèi)下半年鋁去產(chǎn)能的力度將大幅加強(qiáng),這給市場傳遞了一個(gè)明確的信息,鋁供給側(cè)改革正在逐步落實(shí),電解鋁產(chǎn)能關(guān)停將嚴(yán)格
執(zhí)行。問題的關(guān)鍵是,鋁價(jià)上漲的趨勢是否會繼續(xù),目前的調(diào)整幅度有多大?
首先,從供應(yīng)量上,我們可以估算下半年鋁產(chǎn)能關(guān)停情況和9月底2+26城政策將帶來的影響。除山東省7月底前關(guān)停的321萬噸違規(guī)產(chǎn)能外,新疆、內(nèi)蒙、廣西等地區(qū)另有約122萬噸違規(guī)產(chǎn)能尚未關(guān)閉。今年6月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為3836.3萬噸,假設(shè)7月運(yùn)行產(chǎn)能仍未3836萬噸,那么進(jìn)入8月,運(yùn)行產(chǎn)能將降至3515萬噸。今年3月發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》涉及的2+26城地區(qū),加上河南省擴(kuò)圍的3個(gè)城市,共計(jì)31個(gè)城市范圍內(nèi)涉及的電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為1311萬噸,涉及的氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能為3415萬噸。這里涉及到7月底山東魏橋和山東信發(fā)共計(jì)停產(chǎn)321萬噸的情況是否與9月底開始的取暖季違規(guī)產(chǎn)能減產(chǎn)30%有重疊以及具體計(jì)算上的不同。若山東目前減產(chǎn)后31城剩余運(yùn)行產(chǎn)能仍以30%減產(chǎn)計(jì)算,那么從10月初開始,國內(nèi)鋁運(yùn)行產(chǎn)能將降低297萬噸,即3218萬噸。而若以1311萬噸計(jì)算得出取暖季停產(chǎn)393萬噸,山東魏橋在7月24日前已停產(chǎn)90萬噸,山東信發(fā)53萬噸,393萬噸中減去這143萬噸,則2+26城政策涉及的產(chǎn)能減少為150萬噸,那么10月初開始國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為3365萬噸。
上述為關(guān)停部分的分析,接下來考慮新增產(chǎn)能與指標(biāo)置換部分,年初預(yù)期國內(nèi)新增產(chǎn)能493萬噸,上半年已新增200萬噸,剩余293萬噸,其中大約只有106萬噸能夠投產(chǎn),其中目前明確有指標(biāo)的有20萬噸,后期能夠置換指標(biāo)的40萬噸。除新增產(chǎn)能之外,8月10日河南省政府出讓給內(nèi)蒙通遼企業(yè)20.7萬噸電解鋁項(xiàng)目產(chǎn)能指標(biāo)。以上產(chǎn)能指標(biāo)按照可能性及較慢投產(chǎn)速度來假設(shè),并假設(shè)能蒙置換的產(chǎn)能已包含在目前運(yùn)行產(chǎn)能中,且以目前85.5%平均開工率計(jì)算,則10月新增17萬噸運(yùn)行產(chǎn)能,11月51萬噸新增,12月90.6萬噸新增。
復(fù)產(chǎn)情況方面,下半年多有39萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn),按照比較嚴(yán)苛的假設(shè)條件,直到12月復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能增加39萬噸。
以上,我們可以預(yù)期下半年各月的運(yùn)行產(chǎn)能了,7月為3836萬噸,8月為3515萬噸,9月為3515萬噸,10月為3255萬噸,11月為3289萬噸,12月為3367.6萬噸,預(yù)計(jì)下半年電解鋁產(chǎn)量大約為1725萬噸。
至于進(jìn)出口方面,因WBMS從年初以來發(fā)布的數(shù)據(jù)均顯示全球市場今年將呈供應(yīng)短缺情況,新1-6月全球原鋁市場短缺為47.9萬噸,以此推算全球全年短缺96萬噸左右,國內(nèi)進(jìn)口量很難有所增加。
供應(yīng)方面,上半年電解鋁產(chǎn)量1661.7萬噸,凈進(jìn)口約7萬噸,可以預(yù)期目前全年產(chǎn)量為3387萬噸。而消費(fèi)端預(yù)期比較一致,大約在3500萬噸左右,全年消費(fèi)短缺預(yù)期為100萬噸左右。但具體分析,上半年全球除中國外鋁消費(fèi)為1460萬噸,近3年中國鋁消費(fèi)量與除中國外全球鋁消費(fèi)量比例平均值為1.154,可以估算國內(nèi)上半年鋁消費(fèi)約為1685萬噸,說明上半年鋁供需基本平衡,短缺將主要集中在下半年特別是9月底取暖政策開始執(zhí)行后。
就目前鋁價(jià)盤面上,鋁價(jià)8月4日前一直在12500—14850范圍內(nèi)震蕩,底部15000附近支撐較強(qiáng),而3天內(nèi)上沖至16460附近,上漲速度過快,就周四與周五行情來說,鋁價(jià)進(jìn)入快速上漲后的回調(diào)期,而市場上關(guān)于電解鋁供給側(cè)改革的預(yù)期也開始恢復(fù)理性,鋁價(jià)從震蕩平臺上破幅度超過1600點(diǎn),短期看鋁價(jià)從階段高點(diǎn)16460回調(diào)會有500點(diǎn)至1100點(diǎn)幅度,大回調(diào)幅度為1350點(diǎn)左右,而樂觀估計(jì)則是下周一鋁價(jià)即企穩(wěn)。長期看,若供給側(cè)改革政策落實(shí)到位,鋁短缺下半年矛盾會更突出,鋁價(jià)趨勢仍然看多。
至于電解鋁與上游氧化鋁之間的供需關(guān)系。以上半年數(shù)據(jù)計(jì)算,氧化鋁產(chǎn)量為3722萬噸,凈進(jìn)口量135.9萬噸,折合電解鋁供應(yīng)量為1997.3萬噸,而電解鋁產(chǎn)量為1661.66萬噸,總的來看上半年氧化鋁是供大于求。進(jìn)入下半年,2+26城涉及的氧化鋁產(chǎn)能為1024萬噸,以6月氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能7193萬噸假設(shè)為8月運(yùn)行產(chǎn)能計(jì)算,折合電解鋁產(chǎn)能3724萬噸,對應(yīng)此時(shí)電解運(yùn)行產(chǎn)能為3515萬噸,取暖停產(chǎn)后10月初產(chǎn)能為6169萬噸,折合電解鋁產(chǎn)能將為3194萬噸,對應(yīng)此時(shí)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為3255萬噸,氧化鋁供應(yīng)轉(zhuǎn)為小于電解鋁需求。因而氧化鋁行情近期可能進(jìn)入一輪下跌周期,但隨著氧化鋁價(jià)格下跌,主動關(guān)停產(chǎn)能將會增多,隨著9月底2+26城政策落實(shí)氧化鋁也將迎來新一波行情。